您的位置:首页 > 活动

东方园林资产质量恶化 何巧女夫妇已获巨额收益

时间:2019-08-27

何巧女夫妇已获巨额收益

财联社

作者:研究员薛彦 文万千

近日,东方花园宣布,为了优化东方花园股东的结构,提升公司的核心竞争力,公司的控股股东和实际控制人何巧,唐凯,打算去北京朝阳区国有资本管理中心的全资子公司。朝晖转让公司5%的股权,并通过信托投票权成为公司的控股股东。公司的实际控制人可能涉及变更。

值得注意的是,目前的东方园林已陷入严重的金融危机。此外,该公司的资产质量也严重恶化。在此背景下,东方花园的国有资本,其未来的盈利前景仍不明朗。然而,对于东方花园的实际控制,何巧和唐凯,夫妻双方都从公司获得了巨额利润。

十年盈利86亿的东方园林:陷入财务危机

东方园林可以追溯到1992年。年内,包括何巧在内的五个自然人筹集了15万元建立了北京市海淀区东方园艺术服务部。 1992年底,北京市海淀区东方园艺术服务部注册资金变更为100万元,更名为“北京东方花园艺术公司”。

公司成立之初,的业务范围是园林植物的研究,开发,种植和销售,园林环境景观设计,园林绿化工程和园林维护。目前,东方花园的主营业务已扩展到水污染控制,光污染控制和旅游资源开发。

东方花园于2009年底在深圳证券交易所上市。上市后,整体业绩保持上升趋势。 2018年,该公司的总收入为132.93亿美元;净利润为15.96亿美元;与十年前(2009年)相比,增幅分别为21.76倍和18倍。事实上,从2009年到2018年,十年间,东方花园的净利润总额高达86.89亿。根据红银研究中心的财务报告,下图显示了东方花园过去的总收入和净利润趋势:

更值得注意的是,公司保留了86亿美元的净利润,并且股息并不多。自2009年上市以来,东方花园共实施了8笔现金红利,累计现金红利仅为5.6亿元。

东方花园继续盈利,股息很少,陷入金融危机。特别是自2017年以来,该公司经常发行债务融资;但令人意外的是,2018年5月,东方花园计划在寒冷中发行10亿股公司债券,仅筹集5000万美元,而国内债务融资渠道受阻。

金融危机和债务的发行最终导致了公司业绩的大量涌现。在2019年7月中旬,东方花园发布的业绩预测显示,今年上半年,该公司亏损额为5.5亿至7.5亿美元,而去年同期则为6.64亿美元。据该公司称,业绩下滑的主要原因是金融环境和行业政策的变化。 PPP项目积极关闭并转移了部分融资困难,控制了投资节奏,降低了运营投资。

财务费用猛增面临重新签订合同风险

事实上,在过去十年中,东方花园获得的86亿净利润可能只是账面利润。这些利润,特别是近年来的净利润,面临着萎缩的严重风险;这与通过PPP参与项目建设有关。

PPP是指政府与私营组织之间建立公共服务项目的伙伴关系。公共服务项目包括交通,水利,环境保护和其他基础设施。支付模式包括政府支付和用户支付。该模型的目的是最大化共同利益,以实现与政府的“共享利益,风险分担和全面合作”,以降低项目风险。

值得注意的是,东方花园签署的PPP项目可能面临修改合同的风险。光大证券在研究报告中表示,承诺社会资本方回报最低的PPP项目将形成无形债务,因为其风险分担机制不合理,导致地方政府承担过多风险,应重新签署合同取消最低收入。承诺。

除了修改合同的风险外,东方花园还面临着大量应收账款的风险。根据财务报告,截至2019年3月底,公司应收账款为80.46亿元,大部分应收账款均由地方政府承担。东方花园表示,由于国家库存的加剧和地方政府债务的整顿,相当多的地方政府已经减少了对市政园林建设的投入,也影响了公司的收集进度。

面对合约的修订以及应收账款在短时间内难以收回的事实,东方花园的财务费用不断增加。根据财务报告,2018年,公司的财务费用达到6.87亿,激增72.18%。下图显示了过去10年东方园林的财务成本趋势:

蓝鲸红岸风险采矿系统

事实上,今年上半年东方花园业绩的下滑受到财务费用增加的影响。据该公司介绍,今年上半年,虽然营业收入下降,但成本持续上升;特别是财务费用比去年同期增加。

资产质量严重恶化:存货占净资产的比重超100%

事实上,东方花园不仅面临严重的金融危机,而且其资产质量也严重恶化。根据财务报告,截至2019年3月底,东方花园的存货资产达到149.31亿,占总资产的36.03%,占净资产的117.31%。

东方花园的收入由完工百分比法确定。该公司在财务报告中表示,由于其承担的传统项目通常由政府投资,结算系统较为复杂,结算过程和结算时间较长,一般过程结算需要3至6个月,这导致客户结算和公司收入。确认之间存在差异。以2018年为例,公司年内重大项目累计收入77.38亿元,累计结算43.29亿元,库存34.09亿元。这意味着东方花园的库存主要是一个已完成但尚未结算的项目。

然而,这些存货存在减值风险。东方花园表示,由于地方政府资金的压力,库存有可能因结算延迟造成潜在损失。截至2018年底,东方花园项目的存货折旧总额计算为46,572,100。更值得注意的是,如果该公司的PPP项目面临大规模重新签约,其库存可能会面临严重萎缩。

何巧女夫妇上市当天身价翻百倍:

已质押全部持有公司股权

然而,对于公司面临的严重金融危机,东方花园的实际控制人 - 何巧和他的妻子可能并不着急,因为他们获得了巨额利润。仅在上市当天,何巧女和夫妻的价值突然增加了一百倍。

根据招股说明书,1998年3月17日,北京东方花园艺术公司改组为股份合作制企业。资助者分别是乔和唐凯,两人共捐款500万元。

2001年6月22日,公司名称改为“北京东方花园有限公司”。此时,唐凯将其北京东方花园有限公司的7.95%转让给了5名自然人。何乔和他的妻子仍然担任公司。 92.05%的股份。

2007年11月25日,10名自然人与东方花园及全体股东签订增资协议(合计307.2万元),以现金方式认购公司发行的192万股。

2007年12月29日,公司完成了工商变更登记手续。本次增资完成后,东方花园注册资本变更为3558.1万元。

图| 2007东方花园组织结构图

东方花园于2009年11月27日登陆深圳中小板。发行价为58.6元,市盈率为50.96倍,初期筹资总额为8.5亿元。开盘当天,公司股价上涨至116.5元,同比增长98.8%,上市首日市值为58.34亿元。

上市前,东方花园的净资产为3366万。何巧女性夫妻的比例为91.64%。这两人的总价值为3084万元。上市后,何巧和唐凯持有公司总股份的65.11%。价格飙升至37.98亿,价格飙升123倍。

此后,经过两轮增加和股权转让后,何巧和她的妻子持有东方园林的比例有所下降。 2013年12月,东方花园以每股25元的价格发行了6324万股,募集资金15.8亿股。募集资金主要用于相关项目的建设和流动资金的补充。由于没有参与增加,何巧和他的妻子的股份被摊薄至58.59%。

2016年3月10日,何巧和他的妻子转让了公司5%的股份,并兑现了9.39亿股。转让后,何巧女性夫妻的股票数量为52.31%。

2016年11月,东方花园再次做出固定增长,并再发行.05万股,共筹集17.21亿股。募集资金主要用于支付中山环保和上海利源现金代价,并补充上市公司的营运资金。由于增加没有参与增加,何巧和他的妻子的股份被摊薄至49.27%。

2018年12月,何巧夫与北京英润惠民基金管理中心(北京国有资产)《股份转让协议》签订合同,何巧沃夫妇共持有1.34亿股(占公司股份)。 5.00%的股本转让给盈润惠民,股权转让金额为10.14亿。

更值得注意的是,何巧妇女和夫妻通过股权质押兑现。根据财务报告,截至2019年3月底,何巧和他的妻子已承诺持有该公司的11.83亿股股份,占其持股比例为99.9%。

凤凰财知道(icaizhidao)中国最权威的财经评论

每天都有热点财经新闻的犀辣点评!

觉得文章不错?扫描关注

日期归档
  • 友情链接:
  • 888真人游戏平台 | ibet国际平台 | 澳门星际平台 | 盈丰平台官方网站 | 线上赌博导航平台大全 | 钱柜娱乐777官网登录

    兴发娱乐官网首页 版权所有© www.zhouyischool.com 技术支持:兴发娱乐官网首页| 网站地图